【本期前沿】本期（2026年6月20日-7月3日），美伊双方同意继续深化和谈，且霍尔木兹海峡通航量显著改善，地缘局势好转令国际原油及LPG价格大大走跌；低位吸引中国市场买盘增多，国际市场低位小幅反弹；国内市场虽有供应量下降支撑，但终端需求偏弱，成交价格持续下跌，尤其南方市场跌幅明显。国内PG盘面受现货走低压制，价格在低位震荡，外盘纸货成交活跃度上升。

  ① 美伊双方同意继续深化和谈，且霍尔木兹海峡通航量显著改善，供应缺口正在修复，地缘局势对油价的支撑减弱；

  上表单位：库存比、产能利用率、产销率单位为%；商品量、到港量数据单位为万吨。

  本期，液化气产业链价格下降为主。7月3日周五，国内民用均价5215元/吨，较上期下跌807元/吨。

  本期国内液化气市场涨跌互现，重心下移。民用市场偏弱运行，端午假期，霍尔木兹海峡通航逐步开放，市场预期供应增量，叠加国际原油下行形成双重利空，各地区普遍下调，部分区域跌至低位后迎来反弹。然而终端实际的需求乏力，且地缘方面持续释放缓和信号，利好难以延续，局部短暂冲高后行情再度转弱，下游多持观望心态，仅按需少量补货；需求淡季，燃烧市场终端表现偏弱，月底炼厂价格让利，另外霍尔木兹海峡恢复通航，供应缺口逐步恢复，7月CP价格大大下移，进口到岸成本远低于当前市场水平，码头争相出货价格宽幅下跌，其中北方市场产销压力较小，价格跌后出现反弹，本轮南方跌幅较大。

  本期LPG价格呈现前跌后涨的走势，前期价格受原油及供应压力跌至往年同期水平后，市场买盘增多，但转入八月交易后，价格偏低吸引商谈增多。市场主要受到市场供应压力，以及原油走跌的打压，市场看空心态主导。国际地缘形势持续向好，但谈判进展并不完全顺利，原油价格跌后反弹，霍尔木兹海峡通行情况也出现不确定性，令市场出现分歧。LPG船只通航数量增加，但多数以STS方式销售，面对高昂的保费以及不安全性，船东对返航波斯湾内装船仍持谨慎态度，市场供应虽有增加，但尚未达到战前水平。

  需求端，印度、日本等国的需求仍显低迷，但7月下远东到岸贴水大幅走跌后，中国PDH利润良好，进口企业采购积极性提升，买盘积极不断消化现货资源，支撑现货价格企稳，随着7月CP的走跌出台，市场也出现买家抄底情况，市场商谈活动增加，8月上远东到岸贴水从10美元/吨升至30美元/吨低的水平，因此远东到岸价格出现小幅反弹。隆众资讯预计，截至7月3日，折合人民币到岸成本：丙烷4933元/吨左右，丁烷5083元/吨左右。

  截止本期，Argus丙烷远东指数期货日均成交量为190手，同比减少97手；日均持仓量为5070手，同比下降435手；Argus丙烷（沙特阿美）期货日均成交量为37手，同比减少66手；日均持仓量为1165手，同比下降774手。7月，7E持仓量为402手，结算价为591.13美元/公吨； 9N持仓量为192手，结算价为580.03美元/公吨。

  芝商所的液化石油气有以下三个特征：清算费用较低、对手方众多，能助力市场参与者实现快速成交 以及 保证金对冲机制，能明显提高交易者的资本效率。

  本期DEC PG期货主力合约持仓量较上期下降；本期均值为90731手，环比减少22206手。主力合约从PG2607换至PG2608，移仓导致07盘面持仓量减少；8月合约持仓量为正常水平。美伊和谈乐观推进，原油持续走跌，国内外现货市场处于下行通道，利空盘面趋势。

  本期，国内液化气商品量总量为91.56万吨，环比减少4.53万吨，幅度为4.71%。6月下旬开始，山东地炼集中检修，包括：华联石化、万通石化、尚能石化、胜星化工以及汇丰石化气分装置等，福海创6月底停工，盛虹炼化以及海南炼化于7月初停工检修；本期停工企业较多，国内供应量大幅下滑。

  本期，国际船期到港量72.4万吨，环比减少38.28%，以华东为主。截至7月3日，本月到船量42.4万吨，环比增加180.79%。除东北外，各地区均有到港，目前福建和华南锚地均有资源待到，天津有一船委内瑞拉资源到港，国内新增拉美LPG资源。据监测，下期到船计划大幅度的增加，约110万吨，以华南为主。

  丙烷方面，本期丙烷化工需求量略有增长。本周丙烷化工需求量在95.55万吨，较上期增加5.47万吨或6.07%。本期裕龙石化一套乙烯裂解装置检修停工，江苏斯尔邦PDH于月底停工，不过天津渤化PDH恢复重启，叠加前期开工企业提负，综合看来，本期丙烷化工需求量有所增长。

  丁烷方面，本期丁烷需求量增减不一。其中正丁烷需求量在7.39万吨，环比增加16.56%。6月中下旬，虽然三江化工正丁烷异构装置停工，但滨州大有、烟台万华等多套顺酐装置陆续开工，提振正丁烷需求量有所增加；本期异丁烷需求量在26.76万吨，环比减少3.91%。本期三江化工与佳清石化异丁烷脱氢装置停工，导致异丁烷需求量较上期减少。

  1、中国国产气供应量变化：下期，万通石化、渤化发展以及延炼等企业计划检修；盘锦浩业、齐成石化、亚通石化以及胜星石化计划开工，中海油泰州恢复出货；另外7月初检修炼厂产量较大，对后期供应端仍有影响，综合看来，国内供应量或仍有下滑，总量或在85.3万吨左右。

  2、到船预测：下期计划量66万吨，但计划不确定性增强，预计实际卸货量在60万吨内，或以山东为主。

  3、需求：丙烷：下期，齐翔腾达以及延长集团混合烷烃脱氢计划检修停工，不过中景石化PDH一期、鑫泰石化PDH预计重启，因此预计下期国内丙烷需求量将有增加。

  丁烷：正丁烷方面，虽然惠州博科顺酐装置计划停工，但科德化工顺酐装置计划开工，且本期开工的顺酐装置负荷继续提升，下期正丁烷需求量或继续增加；异丁烷方面，齐翔腾达异丁烷脱氢装置计划开工，但惠州博科异丁烷脱氢装置、齐翔腾达、延长集团混合烷烃脱氢装置有停工计划，下期异丁烷需求量或继续下降。

  下期，国内液化气市场承压运行，需求持续疲软且地缘焦灼的事态缓和等多重利空因素压制行情，整体难有走强动力，价格大概率维持震荡下行态势，市场成交重心将继续下移。醚后碳四市场短线受供应收紧、下游需求回暖支撑，预计走势偏强，尚存小幅上行空间；但随价格持续走高，叠加后续利空消息冲击，后市行情存在回落风险。